机床行业为什么我们看好秦川发展清远

机床行业:为什么我们看好秦川发展

行业深度报告 行业评级:增持齿轮磨齿机床行业的霸主。公司业务范围包括机床工具、液压件、齿轮、IC 卡燃气表等产品,其中机床工具是公司主要业务。公司是我国齿轮磨床行业的龙头企业,公司齿轮磨齿机床产量占国内总产量的75%左右,价值份额占50%以上。

2010 年我国机床行业进入景气攀升阶段。受内需提振政策影响,2009 年我国工程机械、汽车等机床下游产品热销,我们认为2010年行业景气度将向上游传导,2010 年机床行业行业的将分享景气传导的“盛宴”;受此影响,2010 年我国机床行业将步入景气攀升阶段,行业景气度不断提高。

2010 年公司将步入“新时代”。公司正在大力开拓汽车、风电、船舶等新领域,这不仅缓解资本市场对公司发展前景的忧虑,更为重要的是,公司不断开拓新领域也是公司管理层进取精神的表现,对于这样的公司,机会总是多于风险。我们认为2010 年将是公司发展的“新时代”,公司将充分分享汽车、风电等行业的快速成长,突破公司原有的发展框架。

2010 年整体上市将取得重要进展。整体上市是陕西省国资委既定的战略,同时也是公司通过外延式做强的必由之路。作为国有企业,整体上市推进过程中不可避免遇到很多问题,但整体上市的步伐不会改变,从近期收购宝鸡机床股份这一动作来看,我们认为整体上市计划正稳步推进,我们认为2010 年公司整体上市将取得重要进展。

买入评级。我们预计公司2009 年、2010 年EPS 分别为0.26 元、0.37元。2010 年机床行业将步入景气攀升阶段;同时,随着公司开拓汽车、风电等新领域,公司发展将要突破原有的发展框架,步入“新纪元”;最后,公司资产注入预期强烈;这种情况下,我们认为公司应该享受较高估值。如果以2010 年37 倍市盈率计算,公司短期合理估值为13.69 元,给予买入评级;同时不排除盈利预测上调后带来的估值溢价。

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